逃不开的货币战争?

时间:2019-08-16 来源: 旅游
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编译:Xize研究所研究员王伟

编者按

本文是由美国企业研究所驻地研究员,国际货币基金组织(IMF)政策制定和评估部前副主任萨洛蒙史密斯巴尼担任主任的Desmond Lachman发表的一系列文章。新兴市场经济战略家。

没有人能够确定我们是否会很快陷入破坏性的世界货币战争。在这场战争中,各国竞相降低本币汇率以获得不公平的竞争优势。

然而,我们可以肯定的是,越来越多的人担心我们可能会朝着这样的结局奔波。目前,这一迹象正变得越来越明显,尤其是全球化的好处面临越来越多的问题。与此同时,美国正逐步取消其通过一系列行政命令维持开放的国际经济秩序的领导地位。

这种担忧的主要原因之一是特朗普政府的经济政策行动似乎与其外部政策目标严重冲突。现在显而易见的危险是,当其外部政策目标没有实现时,管理层极有可能将保护主义的“美国第一”贸易政策加倍,并可能操纵中国和欧洲的汇率。行为以同样的方式响应。

尽管特朗普政府希望消除贸易逆差并削弱美元,但在经济周期的后期阶段实施扩张性预算政策已使这些目标的实现极为复杂。通过减少国民储蓄,更高的预算赤字将导致双赤字(预算赤字和贸易逆差)再次出现。

与此同时,美国预算赤字迫使美联储维持利率高于正常水平,给美元带来上行压力。美国的第一个贸易政策也给美元升值带来了不必要的压力。目前,正是通过增加海外经济的不确定性,外国央行被迫放松货币政策立场。此外,它还通过扰乱全球金融市场来增加美元的避险需求。

令人担忧的是,美国的贸易逆差和美元已经与特朗普政府希望的相反方向发展。虽然特朗普总统一再承诺消除美国的贸易逆差,但自上任以来,美国贸易逆差增加了约25%。与此同时,尽管特朗普一直认为美元走弱,但美元在过去一年中一直在上涨。

即将成为英国首相的鲍里斯约翰逊无疑将增加全球货币战争的可能性。他很可能会尊重他的威胁,也就是说,如果没有达成协议,英国将于10月31日离开欧盟。如果发生这种情况,英镑可能会出现大幅贬值,这种现象势必拖累欧元,并在此过程中进一步加剧欧美之间的经济紧张局势。

在欧洲经济疲软的背景下,意大利主权债务危机的再次发生将成为影响全球货币稳定的另一个风险。虽然这种风险并不迫在眉睫,但其影响将特别严重。应该指出的是,意大利的经济规模是希腊的10倍,相当于希腊的公共债务的10倍,这将给欧洲银行体系带来相当大的压力。当然,这也将对欧元的生存构成威胁,这将在很大程度上推动美元走高。更重要的是,美国现在把中国视为一个战略对手,而不是一个值得信赖的经济伙伴,这无助于解决当前面临的问题。事实上,这一概念促使美国加强对中国的贸易限制。因此,中国决策者别无选择,只能采取宽松的货币政策和疲弱的货币来支持经济低迷。这反过来只会强化美国的观点,即中国通过操纵汇率获得了不公平的竞争优势。

面对全球经济秩序的这些风险,为了防止毁灭性的货币战争,我们很少需要像今天这样负责任和强大的美国国际经济领导。然而,根据特朗普的孤立主义和美国最高经济政策,全球货币经济秩序不可避免地会陷入混乱。面对可能具有破坏性的全球货币战争,建立新的世界货币治理秩序从未如此迫切,因此货币理论正在走向国家主权(mmt)和非国家超主权(天秤座)。两极。

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